北交所的阶段性行情目前来到调整探底的时刻，二级场内的交投量价都回落的比较明显，在锦波生物（832982）上市后成交额仍回落至十亿上方的事实告诉我们，北交所本轮由AI、机器人和汽车零部件带动的行情大概率是告一段落了。

不过和北交所整体的冷淡行情相比，新股这边仍然交投显示出较大的活跃度，由于近期巨能股份（871478）、天力复合（873576）到锦波生物首发频频取得翻倍甚至两倍涨幅，吸引了整个A股市场资金的目光，因此未来短时间内北交所新股交投情绪仍有望保持较高水平。

所以来到标的入市更高频的下半年，在上述新股开了个好头，北交所IPO审核提速的阶段，我们承上启下，为大家捋捋接下来的新股市场，有什么变化和趋势？

(资料图片)

收益越来越高，中签越来越难

首先从全市场看，上周沪深北总计上新了12只新股，其中有10只都在首发斩获较大涨幅，其中涨的最猛烈的当属7月20日在北交所上市的锦波生物，159.69%的首发涨幅领涨其他板块新股。

从历史排名看，今年以来全市场上了208只新股，首发涨幅第一也同样被北交所收入囊中，巨能股份首发227.27%的涨幅，年过半了还是冠居大A的新股榜首。

拉头马，还是拉两次，怪不得北交所新股市场的关注度越发高起来了。

而从板块的新股整体水平来看，北交所今年以来的变化进步很明显。今年以来在北交上市的新股，48家新股发行市盈率从之前的21.67倍降到了17.07倍；与此同时，平均申购中签率也从3.28%下降到2.48%，中签率下降幅度非常明显。

不过估值综合下降或是中签率变低的其中一个原因，但影响最关键的因素或许还是在标的本身。

今年以来，新股首发的涨幅、换手和成交累计金额都出现明显的提升，首发涨幅提升了3倍、换手率和成交额则上涨50%左右。

这个变化大概率是由于市场关注度和资金的增加入驻，带起北交新股市场的流动性和热度；另外就一个可能是北交所的高质扩容奏效，入市的新股质地水准上来了，好标的撑起了新股市场的交投热度。

两个因素相辅相成，优质标的带来的收益和关注度持续为北交新股市场加热，而市场打新的正向收益又为后面上市的新股带来更容易上涨的行情基础。

新股收益变高不等于打新收益变高

但是不是第一天涨幅高了，就意味着在北交所打新赚钱更容易了呢？

都说，冰山在海上之所以显得庄严宏伟，是因为他只有八分之一露出水面。

需要正视北交所虽然一直被市场诟病的流动性其实和去年比已经有明显进步的同时，也要明白比起其他板块，北交所整体的板块竞争力和个股交投现状都逊于其他板块的。

简单来说就是进步归进步，比不过别人归比不过别人，打新收益要和其他板块相比不高。

从各项表现看，除了估值市盈率比较低这个优势特点，中签率和首发表现的整体水平来看，北交所内的标的还是和其他板块还是有着不小的差距。

那为什么还能出现像巨能股份和锦波生物这些首日大涨一两倍的新股呢？

原因就在于个股之间的水平分化，之前其实也提过不少次了，北交所内的个股质量水平出现明显的二八分化，只有近20%左右的个股有关注度和买入价值；剩余的80%的个股，主要是冲着北交所解决中小企业融资难的问题这个定位而来，能成功募资上市，企业和北交所的任务就基本完成了。

所以在北交所内，20%的个股具备相当的投资价值，加上板块新股估值中枢相对较低，价值洼地明显，吸引了相当一部分投资者前来掘金，但由于板块定位稳定，存在一部分价值不显的个股，对市场的吸引力和整体表现都一般，综合计算下来拉低了板块水准。

也因此出现北交所新股整体表现和创业板、科创板对比中不显，但是却能出现新股涨幅占榜首的情况。

而我们前面想说的，个股涨幅高，不代表投资者个人的收益就高，也是在选股的风险逻辑来得出的结论。

还是从中签率和首发涨幅收益说起，对于一些实力标的而言，市场的共识还是存在的，低估值又高成长，明显具备买入价值的个股，从打新阶段就热起来，所以相对而言中签率就会很低。

而相反的一些市场看法有分化或明显不具备投资价值的标的，在北交所这类机构老投资者为主的板块，打新冷落，中签率总会屡创新高。

从各板块的破发新股统计的中签情况来看：

热的越热，冷的越冷，也就直接导致优质标的虽然便宜而且涨幅不错，但由于很难买或只能买到一点，所以就算首发涨起来能到手的收益也不多；与之相反的另一批个股，本身在板块内基数就大，踩雷概率高，加上看空导致中签率奇高，只要运气不好买了，那怕破发的程度不深，亏损起来也很伤筋动骨。

所以，整体来看北交所的打新收益和去年相比的变化和进步明显，但和其他板块比还是有不小差距；而伴随打新收益提升的风险，则是板块的新股赚钱效应打出去后闻风而动的人越来越多，打新也随之白热化，导致现在就算认真选股，选对了想要买入，也不太够了。

结语

目睹北交所的新股市场从频繁破发到涨幅屡屡冠绝全A的火热，这种变化背后，是监管层在发行标的审核和发行价格上所做的调整，这次新股行情，我们不仅有北交所交投转暖后的期待，同时也看到了过度炒作预期之后的风险，当然这种新股行情本身也存在政策和情绪上的周期性。

当下北证50因为成分股导致的失真行情，还有逐步缩量的成交总额，这种无力又熟悉的感觉，似乎之前也发生过，每次周期的转换都会劝退一波人，而后又吸引来一波人，周而复始。

只有真正能看到海面下冰山的朋友，才能坚定的站到最后。

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