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近一个月来，十余家拟赴北交所上市的企业纷纷调整发行方案。有市场猜测北交所新股发行定价方式是否出现调整？亦有声音质疑调低底价，让利于二级市场，是否能有效防止破发？

据接近监管层的人士介绍，北交所新股发行底价调整到每股净资产水平，主要是为了增大新股发行询价的空间，让市场化博弈更加充分，从而完善北交所市场新股的估值定价机制。发行底价不等于最终发行价，北交所拟上市企业在实际发行中，也不会以每股净资产水平来定价发行，企业将根据公开发行时自身业绩实际情况和一、二级市场情绪，通过询价发行来确定合理发行价。

上海证券报记者注意到，近一个月，科志股份、驰诚股份、峆一药业、乐创技术等20余家企业发布了调整北交所上市方案的公告。仅2023年1月以来，就有包括保丽洁、旺成科技、一诺威、新赣江、百甲科技、利尔达、青岛积成等7家公司下调发行底价，个别公司多次调整方案，有公司将发行底价对标每股净资产，部分公司选择剔除了补充流动性等募资项目。

科志股份2022年12月29日公告称，根据市场和公司实际情况，拟对申请公开发行股票并在北交所上市方案的相关内容进行调整。发行股票数量上，公司由不低于2610万股且不超过3150万股，调整为不超过3150万股；发行底价由16.12元/股调整为不低于10.24元/股。

驰诚股份、凯大催化等也调整了发行股票数量、发行底价和募集资金用途；利尔达、花溪科技下调了发行底价。

部分公司多次调整发行方案。比如保丽洁经过3次下调，目前的发行底价较最初水平下降逾六成。

部分公司选择在“闯关”成功后再作调整。一诺威在1月3日过会当天公告称，经董事会审议通过，拟调整北交所公开发行股票方案，主要涉及发行底价和募集资金用途的调整。其中，发行底价由不低于15.94元/股调整为不低于10.46元/股；募资用途方面删除了“补充流动资金”，调整后募资款项将用于产品扩建项目。

多家公司在调整发行方案时，将发行底价对标每股净资产水平。百甲科技发行底价由4.5元/股调整为3.58元/股。该公司2021年年报显示，每股净资产为3.58元。新赣江将发行底价从12.5元/股调整为4.53元/股，调整后的底价与公司2021年每股净资产相同。

业内专家认为，此前，北交所新股发行底价在发行人股东大会决议启动公开发行时确定，与发行人实际公开发行的时间间隔较长。在具体操作中，企业发行价格往往围绕发行底价确定，影响到市场化询价功能的发挥。此次北交所新股发行底价调整有助于防止破发，让北交所二级市场拥有更大的获利空间。

申万宏源新三板首席分析师刘靖分析称，每股净资产相当于股票价格底线，解除底价“束缚”后，新股报价博弈区间拓宽，定价权交由市场，优胜劣汰的市场环境将增强，北交所新股破发率预计下降。“我们认为新底价规则实施将成为北交所新股发行的分水岭。”刘靖说。

关键词： 每股净资产 新股发行 发行方案