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12月15日周四，央行今年3月以来首度超额续作MLF，略超市场预期，释放了呵护市场流动性的信号。

据公开市场业务交易公告，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展6500亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%。央行还开展20亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2%。交易公告称，两项操作充分满足了金融机构需求。

今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1500亿元。

继8月“降息”10个基点以来，MLF利率已经连续第四个月保持不变。在量方面，央行本次超额续作略超市场预期。12月初全面降准后，机构预期央行可能在12月等额甚至缩量续做。

11月25日央行公告决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。

分析认为，继月初降准释放长期资金后，央行继续通过MLF净投放长期资金，体现出在疫情影响和信贷复苏尚不稳固情况下，加大对经济支持以及呵护资金面和市场信心的信号。加上近期债市接连调整，债基和银行理财产品浮亏严重，引发理财产品赎回潮，央行此次提高MLF操作规模也有助于缓解债券市场上“下跌-赎回-下跌”的负循环。

此外，国信宏观此前分析指出，时值年底，央行有意呵护跨年流动性：

2019年以来，央行均有年底超额投放中长期流动性的习惯（2021年因降准释放1.2万亿，MLF缩量续作4500亿元）。除呵护跨年流动性，帮助银行备战“开门红”等传统因素外，近期政策利好带动市场主体预期显著改善，指向“宽信用”有望加速落地，金融机构对于资金的需求可能显著回升。

关键词： 金融机构 存款准备金率 公开市场