11月4日消息，北京证券交易所上市委员会2022年第60次审议会议结果出炉：九菱科技（873305）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

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犀牛之星APP显示，九菱科技是一家专业从事粉末冶金、及永磁材料制品研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品涉及汽车零件、家电零件两个领域，产品主要用于汽车起动机、雨刮电机、变速箱同步器、制冷压缩机、洗衣机离合器、减速器等。

公司零件系列产品示意图

产业链方面，目前九菱科技已经与湖北神电、潍坊佩特来、东风电驱动、奇精机械、东贝集团、一汽大众、上汽大众、上汽通用、现代汽车、长城汽车、东风雪铁龙、吉利汽车、奇瑞汽车、东风汽车、潍柴、玉柴、康明斯、海尔、美的、惠而浦等国内外多家企业达成合作关系。

为了持续提升市场竞争力，公司实行“产学研”模式，并与合肥工业大学签订了长期技术协作和产品开发协议，深入拓展高性能汽车用粉末冶金结构零件及稀土永磁材料的研究与开发。目前公司共拥有21项授权专利，其中发明专利3项、实用新型专利18项。

公司授权专利示意图

目前，公司已成为湖北省支柱产业细分领域隐形冠军培育企业、中国内燃机电机电器电子行业小巨人企业、湖北省企业技术中心。值得注意的是，2021年7月，公司被湖北省经信厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业。

根据招股书显示，目前公司的主要业务是粉末冶金和永磁材料，其中以粉末冶金为主，这也是公司的主要营收来源。

据了解粉末冶金是以金属粉末为原料，通过成形、烧结等加工方法，制造高精度、高强度金属材料、复合材料以及各种类型制品的工艺技术。该种材料具有节能、节材、节力、环保、近净成形、个性化等多项优点。目前，粉末冶金材料已被广泛用于交通、机械、电子等下游领域。

从粉末冶金零部件行业的产业链来看，上游为金属粉末等材料行业，下游为汽车、家电、电动工具、机械等行业，粉末冶金制造业属于典型的中间加工制造业。而公司就属于中游产业链的加工制造业。

粉末冶金产业链示意图

近年来，随着交通、机械、电子等行业的稳步发展，对粉末冶金材料的需求也呈现平稳增长趋势。根据中钨在线数据显示，2020年我国粉末冶金零件在汽车和摩托车应用占比约为62%。

另据中国钢协粉末冶金分会统计数据显示，中国金属粉体销量从2016年的 47.22万吨增加到2020年的73.61万吨，期间复合年均增长率为11.74%。未来随着粉末冶金零部件在新兴领域的运用，中国粉末冶金行业市场规模有望持续增长。

目前粉末冶金材料的重要应用领域是整车产业。具体包括发动机中的导管、座圈、连杆、轴承座、可变气门正时系统（VVT）关键零部件和排气管支座；变速器中的同步齿毂和行星齿轮架等零件；底盘系统的减震器零件包括导向器、活塞和底阀座；制动系统的ABS传感器、刹车片；燃油泵、机油泵和变速器泵中的关键零部件等。

未来随着中国粉末冶金行业技术提高，产品品质和性能将逐渐提升，粉末冶金零部件具有较高成本优势，受节能减排和节约成本的影响，下游汽车厂商将优先选择粉末冶金零部件来代替锻造、机加工零部件，中国汽车行业单车粉末冶金零部件用量提升空间广阔。

根据西部证券研究所分析模型，假设2025年每辆汽车的粉末冶金零件使用量为 10.1kg，并假设2022-2025年国内汽车产销量近似持平，那么整个下游将需要 30.30万吨的粉末冶金零件。假设汽车粉末冶金零件价格维持不变，为4万元/吨，到2025年，中国汽车粉末冶金零件市场规模将达到121.2亿元，2020-2025 年年均复合增长率为13.77%左右，粉末冶金汽车零件市场空间巨大。

国内汽车2022-2025年产量预测示意图

深耕于粉末冶金材料，九菱科技绑定了多家下游知名汽车电机及零部件客户。2021年公司前五大客户分别是湖北神电、东贝集团、大洋电机、奇精机械、东风电驱动。

公司2021年前五大客户

业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为1.23亿元、1.42亿元、1.56亿元，近两年复合增长率为12.71%；归母净利润分别为3837.33万元、3085.7万元、3117.21万元，近两年复合增长率为-9.87%。

和同行业上市公司毛利率相比，公司近三年毛利率维持在31%左右，2021年毛利率为31.03%。同行业上市公司——东睦股份、精研科技、海昌新材的毛利率分别是22.03%、36.84%、38.99%。

同行业上市公司经营示意图

IPO募资方面，本次公司拟募资1.5亿元，资金将用于年产11000吨汽车和节能家电高精度零件生产线新建项目、新材料研发中心项目等。项目建成投产后，将有助于解决公司产能不足的问题，为进一步满足不断增长的市场需求创造有利条件。

公司IPO募投项目情况

关键词： 粉末冶金 粉末冶金材料 粉末冶金零件